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Thu Jan 31 05:28:46 GMT 2013 巴菲特假設有一位你無意中結識的某公司首席執行長給你打來一通電話，提出要以看起來很低的價格賣給你他們那家上市公司的股票。你會對他說些什麼？ 一個很自然的反應可能是：你為什麼要賣掉它們？為什麼會給我這麼便宜的價格？ 接下來的問題可能包括：這家公司是做什麼的？它的產品包括哪些？公司是如何贏利的？消費者為什麼會選擇這家公司、而不是其競爭對手的產品？它的競爭對手有哪些？這些公司的表現如何？為什麼沒有更多的競爭對手？ 如果這家公司的產品銷往海外，你或許還想知道該公司參與市場競爭的那些國家的狀況。如果在那些國家有壞事發生，對這家公司會怎樣？還有，這家公司對其供應商的依賴程度有多高？如果消費者喜好發生變化，這家公司會怎麼做？這家公司的管理層是否值得信賴？ 如果你對上述問題的答案都很滿意，那麼你就可以問一些數字了。比如說：這家公司每年的現金利潤平均是多少？業績好的年份能達到多少？不好的年份呢？存在這樣的差距是什麼原因？ 然後你會想要知道這家公司在不同的經濟環境下會有怎樣的表現。如果經濟出現滯漲，這家公司能保持住產品定價不受影響嗎？定價會否隨通貨膨脹而上升？ 之後，你會去了解股票買價是否合理。你需要持有多長時間這家公司的股票，方能收回最初的投資？如果這家公司破產了，你能夠得到些什麼，能拿回多少錢？如果這家公司業務繼續擴張，那麼需要進行多少再投資，投資該公司的回報率是多少？這樣的投資回報率是否高於其他投資途徑？ 1. 當其他人膽小畏縮時，不妨貪婪些 2. 當其他人都很貪婪時，你要小心了 3. 波動率無法準確地衡量風險 4. 你所付出的是價格，得到的是價值 5. 別虧錢 http://cn.wsj.com/big5/20130131/inv075858.asp?source=rss (google search) (amazon search) second |